Pada 1 Februari, minit mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) telah dikeluarkan, dan Fed mengumumkan kenaikan kadar 25bps. Oleh itu, pasaran mula rali.
Nota yang menarik ialah minit mesyuarat FOMC dan sidang akhbar yang berkaitan kelihatan bercanggah kerana tidak ada naratif hawkish atau dovish yang jelas di kedua-duanya. Kenyataan itu adalah hawkish. Sementara itu, bahasa Pengerusi Fed Powell dalam sidang akhbar adalah sangat dovish, menggambarkan proses disinflasi sebagai telah bermula dan sebagai "menggalakkan dan menggembirakan". Ini dilihat oleh pasaran sebagai isyarat untuk meneruskan rali baru-baru ini. Logam berharga, ekuiti dan aset berisiko semuanya telah menyaksikan pelepasan ketara selepas mesyuarat.
Babak pertama kemelesetan sentiasa kelihatan seperti pendaratan lembut di mana inflasi dan pertumbuhan mula perlahan secara beransur-ansur. Mesyuarat semalam mengulangi idea bahawa penunjuk baru-baru ini menunjukkan peningkatan sederhana dalam perbelanjaan dan bahawa inflasi telah berkurangan, tepatnya apa yang akan diramalkan oleh babak pertama kemelesetan. Memandangkan pasaran rabun mengamalkan naratif pendaratan lembut, kekurangan Fed menolak terhadap keadaan kewangan yang lebih mudah menambahkan bahan api kepada kebakaran. Memandangkan ini, adalah diragui bahawa pasaran akan berhenti rali melainkan satu daripada dua kes berlaku: Pertama jika data datang dalam keadaan hangat, ia berpotensi menakutkan pasaran untuk berfikir bahawa Fed akan kembali bersikap hawkish dan menaikkan kadar lebih daripada kenaikan 25bps yang diperhatikan baru-baru ini. Senario kedua adalah ekstrem yang lain. Sekiranya data mula mengalami kemelesetan tinggi dengan inflasi yang lebih rendah dan pertumbuhan yang lemah, ini akan menghapuskan semua yang percaya dalam naratif pendaratan lembut, sekali gus menghentikan rali. Walau bagaimanapun, pada masa ini, nampaknya kenaikan pasaran pada 2023 boleh diteruskan sehingga salah satu daripada senario ini berlaku. Perkara penting yang perlu diberi perhatian ialah apabila inflasi telah melebihi 5% pada masa lalu, ia tidak pernah turun semula tanpa Kadar Dana Persekutuan melebihi CPI. Memandangkan Kadar Dana Persekutuan pada masa ini berada pada 4.65% dan inflasi CPI pada 6.5%, lebih banyak kenaikan kadar akan dijangka melainkan data datang dalam keadaan kemelesetan yang tinggi. Data CPI pada 14hb akan memberikan gambaran yang ketara sama ada Fed akan mengikuti seperti Bank Pusat Eropah & Bank England dan pergi dengan kenaikan 50bps berbanding kenaikan 25bps.
Satu lagi perkara penting yang perlu diberi perhatian ialah Apple, Amazon, dan Alphabet (syarikat induk Google) semuanya terlepas pendapatan malam tadi. Jika tiga daripada syarikat terbesar di dunia terlepas pendapatan, ia tidak menimbulkan keyakinan dengan harapan untuk mengelakkan kemelesetan. Satu perkara yang pasti, S&P500 akan mendapat pukulan apabila NYSE dibuka lewat hari ini.
Lihat carta di TradingView di sini.